韩国综合股价指数（KOSPI）继续刷新历史新高，呈强劲上涨趋势，投资者对证券股的兴趣迅速升温。随着股市交易量激增，典型的‘牛市’阶段正在上演，券商业绩改善的预期迅速反映在股价中。业内认为，本月主要券商计划于中旬发布的财报，可能成为未来股价走势的关键转折点。

◇牛市助推证券股爆发

据韩国交易所6日数据，三星证券4日收盘报13.79万韩元，较前一交易日飙涨28.28%，盘中一度触及涨停。其他主要券商如元大证券韩国（涨14.86%）、未来资产证券（涨8.49%）、韩国投资金融控股（涨9.17%）和NH投资证券（涨8.32%）也大幅上扬。同日，KRX证券指数上涨10.95%，创下韩国交易所主要指数中最高涨幅。

分析认为，证券股的暴涨得益于持续牛市行情，KOSPI近期逼近7000点大关。当天KOSPI收于6936.99点，较前一交易日上涨5.12%。

随着股市走强，交易量增加，券商的经纪（委托交易）利润随之提升。在股价上涨期，资金新入场和换手率同步提高，推动个人和机构交易规模扩大，由此产生的佣金收入带动了业绩改善。

这一趋势也体现在交易额的增长上。今年第一季度，韩国国内股票日均交易额较上季激增80.5%，达到66.6万亿韩元。

金融控股旗下已公布财报的券商也印证了此趋势。上月底公布业绩的KB、新韩、韩亚、友利和NH等金融控股旗下的券商，第一季度净利润合计达1.2289万亿韩元，同比增长114.73%。具体来看，NH投资证券第一季度经纪佣金利润同比增197.5%，环比增57.4%，至3495亿韩元。新韩证券佣金收入达4074亿韩元，环比增47.6%；韩亚证券实现佣金利润1953亿韩元，同比增长37.4%。

◇未来资产和韩华有望实现‘季度万亿韩元’...第二季度需精选

市场目光现在转向5月中旬主要券商的财报发布。从11日的三星证券开始，未来资产证券（12日）、韩国投资证券（15日）等将陆续公布第一季度业绩。

市场尤其关注未来资产证券和韩国投资证券能否进入季度盈利‘万亿韩元俱乐部’。金融信息公司FnGuide数据显示，未来资产证券第一季度合并营业利润共识（市场平均预期）预计同比增292.0%，至1.3572万亿韩元。净利润预估为1.0305万亿韩元，这意味着它可能成为国内券商中首家季度营业利润突破万亿韩元的公司。

分析认为，除了经纪收入增长，这种业绩改善还受到今年全球最大IPO（首次公开募股）SpaceX相关投资估值收益的显著影响。SK证券研究员张永任表示：“约1万亿韩元的SpaceX相关估值收益拉动了业绩。”

韩国投资证券母公司韩国投资金融控股去年年度净利润也超过2万亿韩元，提高了市场预期。该控股第一季度营业利润预估为8220亿韩元，净利润约6445亿韩元。达奥尔投资证券研究员金智媛说：“券商佣金利润基础正在恢复，交易额增长使得经纪业务环境持续有利。”

不过，也有分析指出第二季度后需采取选择性策略。大信证券研究员朴惠珍表示：“交易额、管理和估值收益可能在第一季度见顶后放缓，地缘政治不确定性和原材料价格上涨正加重房地产项目融资（PF）的负担。”她分析道：“相较于整体证券股，应聚焦业务结构稳固、基本面扎实的个股，采取精选策略。”